La semana próxima saldrá el dato de inflación de agosto y, como contó Clarín, se espera sea debajo del 2%. El Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central arroja 1,8%. Pero en los despachos oficiales hablan de 1,6%.

Las consultoras cerraron por estas horas los números con las mediciones de los últimos días del mes pasado. A algunos les da similar: Eco Go 1,5%; a C&T y OJF les dio 1,6%; a Analytica 1,7% y a Fiel 1,8%.

Si se confirman los pronósticos del Gobierno y de los economistas más optimistas, el festejo de Javier Milei y su equipo dentro de una semana se hará sentir. Por un lado, el índice mostraría una fuerte desaceleración. En julio había dado 2,1%. Por el otro, sería el cierre de un paréntesis que se habría abierto sobre la economía en la previa de las elecciones de 2025. Se retomaría ahora sí aquella senda desinflacionaria preexistente. Otros expertos, en cambio, creen que la suba de la inflación era esperable dada la salida del cepo y los shocks internacionales de la carne y la energía. “Ahora estamos viendo como baja la inflación en Argentina”, dijo este martes Scott Bessent, secretario del Tesoro.

Como sea, la última vez que la tasa de inflación registró 1,6% fue en junio de 2025. Hace más de un año. De ahí subió a 1,9%, rápidamente pasó 2% hasta llegar al pico de 3,4% en marzo y descender desde entonces. El ex presidente del Banco Central Guido Sandleris suele decir que la desinflación es como la trayectoria de una pelota lanzada desde de lo alto de una escalera: cae, rebota y sigue bajando.

En estos meses el Gobierno buscó contrarrestar el impacto de la carne y las naftas. Demoró la publicación del nuevo IPC del Indec, apeló a una herramienta de YPF para no trasladar los aumentos a las naftas en lo peor de la escalada internacional e intervino en el precio del dólar a través de la venta de futuros.

La pregunta es si ahora que la inflación estaría cediendo, relajará alguna de ellas. La actualización del IPC por ejemplo es un compromiso con el FMI.

Sin embargo, el interrogante de fondo es si el Gobierno está dispuesto a relajar las políticas macroeconómicas sin por ello dejar de sujetar el timón firme y no solo a través de medidas puntuales como los créditos hipotecarios que parecen tener sus límites. El desafío de todo plan de estabilización de la economía argentina es siempre el mismo: bajar la inflación evitando la recesión, el atraso cambiario y pisar tarifas.

En ese sentido, el Gobierno toma recaudos.

La política fiscal este año es en el margen más laxa que el año pasado. El superávit primario en términos reales disminuyó, según cuentas del economista Nadín Argañaraz.

Segundo, la tasa de caución este martes estaba en niveles de 20%-21%, más baja que unas semanas atrás cuando llegaron a 28%. Quiere decir que se volcó más liquidez de cara a las necesidades que enfrentan las empresas a fin de mes para pagar salarios. En la medida que se confirme la baja de la inflación no hará falta subir las tasas otra vez.

En la economía de Milei la liquidez parece no sobrar. El Banco Central y la Secretaría de Finanzas retiran pesos vía licitaciones y operaciones que se llaman de mercado abierto. Pero también quedan menos pesos en la calle cuando los argentinos compran dólares. En cambio, cuando había cepo, las personas no podían comprar divisas y adquirían autos o lo que sea, recalentando los precios y en definitiva los pesos seguían por ahí boyando.

Por último, y en tercer lugar, el tipo de cambio minorista se deslizó a los $ 1.535.

Lo cierto es que la Argentina hoy tiene una economía que crece a un tercio que hace un año y utiliza casi una cantidad de dinero que es 15% más baja a doce meses atrás. Quiere decir que el Gobierno volvió más eficiente el uso de los pesos y no arriesgará la desinflación volcando más liquidez de manera que pueda alentar una corrida cambiaria como pasó en 2025. Milei no lo hará.

Las consecuencias de esta desinflación empiezan a no ser solamente económicas. También políticas.

Un trabajo que publica sistemáticamente el economista de la Universidad Torcuato Di Tella Martín Rozada, que actualizó este martes, mostró que en julio la tasa de inflación fue más baja para los estratos de ingresos más pobres (1,98%) que en altos (2,25%). Eso quizás explique por qué el índice de Confianza en el Gobierno a esta altura es mayor que el que tuvieron Mauricio Macri, Cristina Kirchner y Alberto Fernández. Sí, el único presidente que tuvo un mejor ICG que Milei fue Néstor Kirchner.

Lo de Rozada plantea un desafío adicional para la oposición. Si la tasa de inflación es más baja entre los sectores de menores ingresos, ¿cuál será el diálogo que entablará el peronismo con la desinflación? Sus últimos gobiernos pasaron de decir que no creían en los planes de estabilización a manifestar diferencias al respecto, a plena luz del día, como sucedió entre Martín Guzmán y La Cámpora. Hoy hablan de la necesidad de conservar el equilibrio fiscal pero desinflar va más allá del orden de las cuentas públicas porque involucra cuestiones monetarias y cambiarias que para muchos ni siquiera el Gobierno terminó de definir (Domingo Cavallo esta semana volvió a criticar al equipo económico al respecto). Si Milei todavía no respondió a todas las preguntas ¿qué le queda a la oposición?

Según Ernesto Talvi, el asesor de Luis Caputo, la estabilización trasciende un mandato presidencial. Si es así no sería descabellado pensar que con viento a favor, al final del próximo mandato presidencial (en cuatro años), se vislumbrarán las chances reales del país de llegar a una inflación de un dígitos como Chile o Brasil o Uruguay. ¿Qué propondría la alternativa a Milei para entonces? Una reversión de la desinflación afectaría a los más pobres como asegura Rozada. Y esa es la principal carta de Milei. Su ancho de espadas: que la desinflación avance.