El primer día del 2026 quedará liberado otro segmento de los controles cambiarios, en este caso uno que todavía pesa sobre las empresas y que el Gobierno no había flexibilizado aún. Se trata de la posibilidad de que las multinacionales puedan girar divisas a sus casas matrices en el exterior.

La medida había sido anunciada en primer lugar en abril de este año, cuando se informó sobre la puesta en marcha del esquema cambiario entre bandas, la eliminación total del cepo para las personas y el acuerdo con el Fondo Monetario.

El Gobierno, en ese momento, dividió a los saldos adeudados de giro de remesas al exterior en dos grupos: el “stock” acumulado hasta el año pasado, y el “nuevo” flujo de ganancias que fuesen obteniendo las empresas a lo largo de 2025.

Para el primer grupo, el Banco Central ofreció una emisión de Bopreal -un bono en dólares emitido por la autoridad monetaria- pero tuvo poca repercusión en el mercado. Para los saldos de 2025, desde el año próximo las compañías estarán liberadas para girarlos al exterior.

El BCRA no necesitará dictar ninguna medida específica sino que la flexibilización de esa parte del cepo se dará de manera automática al expirar la vigencia de esa prohibición. El impacto que pueda tener en las reservas es discutido en el mercado. Una restricción que quedará vigente es la de compras de empresas para atesoramiento.

Dos experimentados consultores con contactos con empresas multinacionales creen que el monto no debería ser muy considerable, al menos en comparación con la demanda mensual de ahorristas. En noviembre, sin embargo, esa presión dolarizadora aflojó por primera vez desde que se eliminaron las restricciones a las personas humanas.

Durante los años de cepo más duro, algunas “multis” que tenían prohibido girar divisas afuera acordaron con sus casas matrices ejecutar reinversión de utilidades en sus filiales argentinas. Fue una alternativa que observaron como más conveniente a la de “sacar” las divisas a través del dólar contado con liquidación que, con una brecha muy alta, hubiese representado una pérdida de capital considerable.

“En los últimos meses (sin brecha) muchos compraron los dólares en el contado con liquidación. Si bien tendrían el derecho acumulado, no es claro que tengan los fondos“, mencionó un economista referente en la city.

La consultora EcoGo, de Marina Dal Poggetto, en tanto, hizo alguna proyección con números concretos. “Tomando los datos de 2025, aparentemente habría un saldo de US$ 10.000 millones de utilidades, de los cuales si supongo que se sostiene el ratio de 43% de reinversión, US$ 5.700 millones quedarían habilitadas para salir“, mencionó Sebastián Menescaldi.

De todas formas, aseguró a Clarín que los números definitivos dependerán de lo que suceda con la macro a lo largo del año próximo. “Probablemente en 2026 el país sea atractivo para nuevas inversiones y las empresas pueden decidir hundir mayor capital. Así que la salida puede estar en el orden de los US$ 3.500 millones“, concluyó.